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首席宏評系列(第32期):警惕匯率問題政治化,不宜對美元過快升值

來源::網絡整理 | 作者:管理員 | 本文已影響

近日,美元指數大跌,人民幣兌美元匯率大漲。在美聯儲加息與縮表、美國政府通過減稅方案、美國經濟持續在高于潛在增速的水平上運行、美國股市疊創新高、最近美國10年期國債收益率明顯上行的背景下,美元指數大跌很難解釋為基本面因素驅動。從匯率戰本身作為貿易戰的有機組成部分來看,近期由交易層面因素引發的美元指數大跌,可能受到美國政府有意無意的推動;這意味著2018年年初的美元指數可能發生超調式下行,或者可以說,近期的美元指數大跌意味著貿易戰的開始。近期人民幣兌美元匯率大漲基本上可以由美元指數的下跌來解釋,但對此我們應該格外審慎。當前中國政府宏觀經濟政策的主要基調,是在保證經濟增速大致穩定的情況下,通過加強監管來避免系統性金融風險的爆發。而控制系統性風險的主要手段,在于通過維持流動性偏緊的格局來敦促金融市場與實體經濟的去杠桿。如果人民幣兌美元匯率持續快速升值,將會有損于這一目標的實現。我們認為,如果人民幣兌美元匯率進一步上升至6.2-6.3附近,中國央行就可能采取一些舉措來抑制人民幣對美元匯率的繼續上升,例如調低每日中間價、通過逆周期因子調節、離岸市場操作、調整跨境資本流動的非對稱格局,以及審慎收緊貨幣政策等。


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